春節過后，國內鋼廠多數面臨去庫存及虧損擴大壓力，資金緊張的問題較之前會更加明顯;因此鋼廠雖然有補庫需求可能帶動原料市場交投，但預期也不應過高。筆者的觀點認為：鐵礦石、鋼坯、廢鋼或有底部小幅反彈，焦煤仍有下跌空間，整體行情還得看下游成材市場春季行情的啟動

本周為春節后第二周，由于大部分基建行業尚未開工，現貨市場依舊疲弱。但是鋼鐵市場的基本面在改善，政策面的利多又頻頻凸現，我們預計二季度螺旋管價格在“低庫存、消費回暖、嚴環保法”等因素的影響下有望出現反彈。高爐開工率下降。每年的春節，由于鋼廠照常開工而用鋼工地施工停止，供需不匹配導致春節后鋼材的庫存都要出現大幅的飆升。2015年春節期間，鋼材庫存也出現了明顯上升，但是庫存上升幅度僅僅達10.12%，遠小于往年30%以上的增幅。其主要原因是鋼廠在生產虧損及資金緊張得雙重壓力下被動地降低了高爐開工率。近一個多月以來，鋼廠的虧損持續加大，虧損鋼廠的比例繼續上升至75%，與此同時鋼廠的高爐開工率也降至86%。市場底部特征明顯，螺旋管價格易漲難跌。鋼材市場在連續兩年多的下跌后，目前已基本處于底部。底部的判斷有以下幾個指標：1.鋼廠對虧損的耐受力在下降。以往，鋼廠在虧損的狀態下可以維持3個月才出現減產，而這一次鋼廠在虧損狀態下僅維持1個多月的時間就使高爐開工率出現了明顯下降。由1月初的91.16%降至2月中旬的86.74%;2.整個行業出現大量兼并重組是行業底部的特征。2月25日，鋼鐵行業的帶頭大哥“沙鋼”轉讓了其持有的上市公司55.12%股權，同日中鋼天源也披露將籌劃涉及公司的相關重大事項而停牌，據透露可能是公司實際控制人中鋼集團擬對上市公司注入資產。3.利空因素集中出現且被市場充分認識。鐵礦石供應的大量增加、中國房地產市場的疲弱、及鋼鐵行業資金的緊張集中打壓著螺旋管價格。對鋼材市場來說，最壞的情況都出現了，而對于可能出現的好的變化，市場卻一直在忽略(如歐洲量化寬松導致的歐洲經濟復蘇強于預期、中國的寬松政策強于預期、中國新環保法可能使得鋼材市場的供應銳減等)。也就是說未來影響螺旋管價格上漲的因素出現的概率高于影響螺旋管價格下跌的因素出現的概率。降息疊加環保，成為螺旋管價格助漲劑。3月1日，央行宣布下調存貸款基準利率0.25個百分點，盡管顯得有些姍姍來遲，但對鋼材市場來說無疑是利好。首先，降息對于眾多的房地產企業來說就像是輸血，降息可以增加鋼鐵的需求;其次，降息對于缺乏資金的鋼鐵企業來說是雪中送炭，資金壓力下降后的鋼企就不必拋貨套現，降息可以減輕市場供應的壓力。綜上，螺旋管價格在二季度很有可能出現反彈，而螺紋鋼期貨的遠近期合約的價差持續拉大就是市場對此預期的一種表現。

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